招股书失效今日，巴奴就火速再行递交了招股书。

6月17日晚间，港交所官网裸露，巴奴国外控股有限公司（以下简称“巴奴”）再次向港交所递交上市请求。

时期周报记者从容到，比拟前两次来说，巴奴的功绩正在加速增长，门店推广也在加速。

最新招股书知道，2025年巴奴兑现营收28.46亿元，增速为23.4%；净利润为2.06亿，同比大增67.5%。与此同期，巴奴的门店领域初次冲突200家，并在阛阓份额上罕见呷哺呷哺成为中国第二大暖锅品牌。

图片起首：巴奴最新招股书

这么的“成绩单”无疑为巴奴这次上市加多了筹码。关联词，在业内看来，证监会问询悬而未决，社保欠缴等合规问题仍存在，重迭港股餐饮板块的低迷，巴奴此番闯关港交所虽细则性加多，但仍面对不小的考试。

“卷”向24小时交易，前年净利大增

巴奴2001年创立于河南安阳，遴选全直营连锁模式，以毛肚、野山菌汤为中枢牌号产物，定位中高端品性暖锅。

曩昔三年，因“天价”土豆事件、子品牌超岛食材质料问题以及创举东说念主杜中兵的直播发言，巴奴屡次深陷公论旋涡。不外当今来看，上述事件对巴奴功绩影响并不大。

把柄最新招股书，2023-2025年，巴奴营收分别为21.12亿元、23.07亿元、28.46亿元，同比增长47.4%、9.3%、23.4%；年内利润分别为1.02亿元、1.23亿元、2.06亿元，其中2025年净利润增速为67.5%，较上年增长了约46.6%；期内利润率分别为4.8%、5.3%、7.2%。

不错看出，巴奴的功绩又重回快速增长，尤其是盈利智商进一步提高，而这背后主要收货于巴奴的门店运营成果改善。

2024年7月，巴奴晓喻开启“24小时交易”模式，打造“夜深食堂”意见。在最新招股书中，巴奴仅默示加多“24小时交易”门店的比例，并未裸露其具体数目。不外，据媒体此前报说念，律例2025年5月，彼时巴奴寰球近120家门店已绽放24小时交易，占比已在能够傍边。另据记者查询巴奴微信小设施获悉，当今巴奴上海共有8家门店，其中有6家为“24小时交易”门店。

图片起首：巴奴微信小设施

最新招股书裸露，2025年，巴奴门店顾来宾均耗尽固然由上年的142元降至139元，不外每家门店日均顾主量由上年的372东说念主高潮至389东说念主，翻台率由3.2次/天高潮至3.6次/天。同店方面，巴奴同店销售增长率由上年的-9.9%高潮至4.8%，同店翻台率由3.3次/天高潮至3.7次/天。

此外，门店推广是巴奴功绩增长的另一驱能源。据了解，2025年，巴奴新开设“巴奴”门店44家，关闭8家，净加多门店36家。律例2026年6月12日，巴奴门店网罗已隐讳寰球57个城市，门店总和达到200家，均为直营模式。其中，河南阛阓有54家，占比27%；省外阛阓有146家。按城市线分裂，一线城市有40家门店；二线及以下城市有160家，占比80%。

值得从容的是，巴奴要加速扩店节律。把柄最新招股书，2026年-2028年，巴奴意料打算新开设约52家、61 家及64 家巴奴门店，算计177家；瞻望每家新门店的前期投资（主要包括装修、缔造、开办费以及开业物耗等成本）一般不越过500万元，算计不越过8.85亿元。

巴奴在招股书中教唆，公司将来增长取决于推广新门店的智商及保管盈利智商。要是开设新门店出现任何蔓延或失败，公司的发展计谋以及预期财务现象及经交易绩可能会受到首要不利影响。

当今来看，巴奴2026年的扩店意料打算大概率将依期完成。律例2026年6月12日，公司已新开业22家巴奴门店。此外，公司还已坚贞29份新门店场所租出公约，关联场所正处于施工或装修阶段，瞻望将于2026年底之前启动运营。

图片起首：巴奴最新招股书

三次赴港上市，仍欠缴职工社保和公积金

四肢暖锅行业的头部企业，同期公司功绩也稳步高潮，巴奴为何此前聚会两次冲击港交所IPO无果？

广州眺远营销连系处置有限公司总监高承飞在禁受时期周报记者采访时默示，巴奴前两次闯关IPO中枢阻力来自监管合规和用工结构。

早在2025年8月，巴奴曾收到中国证监会对于境外刊行上市的补充阐明条目，九大问题直指公司中枢合规与财务争议，涵盖股权架构合规性、上市前大额分成合感性、用工模式、社保公积金交纳、业务数据合规五大维度，律例当今，巴奴并未对外公开齐全问询回复文献。

从招股书来看，巴奴的用工结构问题较为杰出，非认真用工占比超能够，权贵高于同行水平，这在现时劳工职权保护趋严的环境下是昭彰短板。

最新招股书知道，巴奴算计职工12732东说念主，其中全职认真职工仅2106东说念主，占比16.5%；兼职职工4127东说念主，外包职工6499东说念主，非认真用工算计占比高达83.5%。

关联词，在认真职工少，非认真职工占绝大多量的配景下，巴奴却仍存在欠缴职工社保及公积金的问题，2023-2025年，其欠缴金额分别约为120万元、70万元、80万元。

对此，巴奴指出，主要原因包括“职工队伍领域较大且流动率较高、部分职工会减少其实得工资而不肯意交纳个东说念主需承担的部分、部分职工偏好进入其居住地或户籍方位地农村社会保障供款意料打算”。

此外，高承飞指出，现时港股餐饮板块执续低迷，海底捞、呷哺呷哺等同行股价大幅回调，新股破发率走高，资金避险方式下，高客单、妙手力成本的直营模式估值承压。

不外，新智派新质出产力会客厅长入创举发起东说念主袁帅以为，巴奴这次递表的上市细则性已远高于前两次。

袁帅对时期周报记者分析指出，巴奴聚会三年兑现净利润正增长，理会了耗尽环境波动下公司的抗风险智商。同期，其利润增速远高于营收增速，阐明其成本律例智商、运营成果还是得到了权贵提高，不再依赖单纯的门店推广拉动增长，而是兑现了单店盈利模子的优化，这或然回话了前两次上市时阛阓对其盈利强健性的质疑。

他还指出，巴奴门店领域达200家，也理会其跨区域推广的计谋还是跑通，从区域品牌成长为寰球性连锁品牌的旅途还是明晰。相较于前两次递表时的领域，现时的体量还是能够相沿其在老本阛阓赢得合理的估值。

“若在聆讯阶段能够进一步阐明其将来的推广筹谋、供应链布局的可行性，通过聆讯的概率相对较高。天然后来续仍需要向阛阓理会200家门店之后的成漫空间，幸免堕入暖锅行业辽远际遇的推广瓶颈。”袁帅称。

高承飞亦执疏导不雅点，他默示，巴奴这次通过聆讯的概率较此前两次有所提高。但需警惕的是，直营模式下200家门店的处置半径已权贵扩大，将来三年再开近180家的意料打算对现款流和组织智商皆是考试，老本阛阓会审慎评估其推广质料而非单纯看增速。

起首：时期周报云开体育